Wednesday, January 17, 2018

[2018/01/18]今後の日経平均の見通し

[市況]
117日のNYDowNASDAQは大幅上昇しました。118日の日経平均先物は、前日比290円高で寄り付くと、午前中は300円高から70円高と上げ幅を縮め、午後は230円高から130円安と下げに転じて、結局50円安で取引を終えました。日経平均の終値は104円安の23763で、出来高は18.21億株と高水準でした。高値更新銘柄数と安値更新銘柄数との差は、プラス幅を拡げました。個別銘柄に関しては、「買い」が有利な状況です。

117日の米国市場では、米企業の1012月期決算の好調さを受けて買い安心感が広がり、主要3指数はそろって最高値を更新しました。12月の鉱工業生産指数が市場予想を上回ったことも支援材料となりました。
118日の日本市場では、円高の一服と米国市場高を受けて買いが先行しました。日経平均は心理的な節目である24000円を上回って推移しましたが、高値警戒感も強く、買いは長続きしませんでした。午後には利益確定の売りが優勢となり、日経平均は続落しました。

 [テクニカル視点]
日経平均は25日線の上にありますが、9日線を下回り、短期トレンドは青信号から黄信号に変わりました。総合乖離率は+23.9%とプラス幅を縮め、200日線との乖離率も+15.0とプラス幅を縮めました。日経平均は一目均衡表の雲の上にあります。3つの要素すべてがプラスであり、中期トレンドには青信号が点灯しています。
また、ドルベースの日経平均(海外投資家からの見た目)は、9日線・25日線・200日線の上にあります。

NYDowは、9日線・25日線・200日線の上にあります。一目均衡表では雲の上にあります。NASDAQも、9日線・25日線・200日線の上にあります。一目均衡表では雲の上にあります。米国市場の短期トレンドには青信号が、中期トレンドにも青信号が点灯しています。

日米市場の200日移動平均線と株価の乖離率の差(日経平均とNASDAQ)2.0ポイントで、中長期的には日本市場が米国市場より480円ほど割高であることを示しています(前日比1.7ポイント縮小)

[ファンダメンタルの現状認識]
イールドスプレッドの日米差は、OECD2019年予想実質GDP伸び率の日米差(-1.1ポイント)や金利差、予想PERを考慮すると、ファンダメンタル面では中長期的に日本市場が米国市場に比べて2.43ポイント(日経平均で14460円程度)割安であることを示しています。日本市場の割安感は日米の金利差と今期予想増益率差によるもので、長期的には大幅に割安です。

市場は現在、「英国のEU離脱やトランプ政権の政策の金融市場全体への影響」「中国の景気と世界経済や金・穀物・原油価格への影響」「アベノミクスによる日本経済のデフレ脱却の成否」「米国の景気、雇用状況、住宅市況」「米国の利上げに伴う新興国市場の減速懸念」「中東やウクライナ情勢を巡る地政学リスク」「為替の動向」といった事柄を材料視しているようです。

米国の7月~9月期のGDP改定値は前期比年率3.3%増で速報値3.0%増を上回りました。7月~9月期の米主要企業の決算は、概ね良好です。

経済指標を見てみます。12月の鉱工業生産、11月の製造業受注、12月のISM製造業景況指数、12月のシカゴ購買部協会景気指数、12月のフィラデルフィア連銀製造業景況感指数、11月の小売売上高は市場予想を上回りました。一方、1月のニューヨーク連銀製造業景気指数、12月のISM非製造業景況指数、12月のミシガン大学消費者信頼感指数、12月のコンファレンスボード消費者信頼感指数、11月の耐久財受注は市場予想を下回りました。経済指標は65負で、景気面ではやや強気材料ですが、利上げし易いという面ではやや弱気材料です。

米国の12月の雇用統計によれば、非農業部門の就業者数は前月比14.8万人増で、市場予測の19.0万人増を下回りました。一方、失業率は先月と同値の4.1%でした。雇用は、景気面ではやや弱気材料ですが、利上げし難いという面ではやや強気材料です。

一方、住宅関連では、11月の中古住宅販売仮契約指数、11月の新築住宅販売件数、11月の中古住宅販売件数、11月の住宅着工件数は市場予想を上回りました。また、1月の住宅市場指数は前月比で低下しましたが、市場予想と一致しました。また、10月のS&P/ケース・シラー住宅価格指数は前年比+6.4%で、市場予想の+6.3%を上回りました。住宅関連の指標は60負で、景気面では強気材料です。

全世界的に、景気後退リスクは縮小しているようですが、先進国の財政赤字の根本的な解決にはかなり時間がかかりそうです。ここにきて先進国は大規模な財政出動を容認する方向に舵を切りつつあり、景気は回復傾向ですが、長期金利が上昇傾向に変わる気配はまだ顕著ではありません。

欧米日の金融政策をまとめてみます。FRBは追加利上げ時期を模索中です。ECBは政策金利の一段の引き下げに加え、民間銀行が中央銀行に預け入れる際の金利を-0.2%までマイナス幅を拡大し、国債の買い取りを含む量的緩和政策を維持しています。ただ、20174月からは、買い入れ額を800億ユーロから600億ユーロ規模に減額しています。日銀は2%のインフレ目標を設定し、加えて20141031日から、マネタリーベースが年間約80兆円に相当するペースで増加するよう調整し、さらにETFを従来の2倍の6兆円まで買い入れ、マイナス金利も継続、長期金利操作と金融緩和の継続期間を明確化する、などの金融緩和策を実施しています。

金融不安の気配を知るのに役立つのが、金融機関間の取引金利の推移です。代表的な指標であるLIBORドル3ヶ月物金利は、112 1.7215 115 1.7313 116 1.7340 と推移しています。20155月までの25か月は低下傾向でしたが、その後は上昇傾向にあります。ギリシャ財政危機直前の201153日の0.346%を上回り、201215日につけたピークの0.5825%をも大きく上回っています。世界的に債務が大きく膨らんでいることを暗示しています。金融システム危機懸念はいつ再燃してもおかしくない水準と言えます。英国のEU離脱決定後に金利は一時低下しましたが、その後、上昇が続いています。なお、2018116日に記録した1.7340%が、ここ5年の最高金利です。

一方、日経平均採用銘柄全体では、今期予想PER15.6PBR1.36となっています。1月~3月期の決算発表に伴い、企業の今期収益力の見通しである予想ROE8.7%となり、これは3か月前より0.1ポイント改善されています。また、今期予想利益の伸率は+11.8%で、こちらは3か月前より4.5ポイント改善されています。

[今後の見通し]
日経平均は、NYDowが上昇したにもかかわらず下げました。結果、NYDowに対する日経平均の短期的なプレミアム(ドルベース・為替考慮後)は-0.6%となり、日経平均は280円の割高から130円の割安に転換しました。プレミアム値は、ここ一週間、-130円 から+410円の間で推移しています。
また、中長期的に見ると、ファンダメンタル面では日本市場は米国市場よりかなり割安ですが、テクニカル面ではやや割高となっています。

日米の長期金利の差は2.48ポイントから2.52ポイントに拡大し、ドル円相場は円安方向に推移しました。直近の米国の長期金利は上昇し、円安圧力が強まりました。

テクニカル面を見ると、米国市場は短期的・中期的に上昇トレンドです。日経平均は、短期的にはもみあいで、中期的には上昇トレンドです。

ファンダメンタル面も見てみましょう。LIBOR銀行間金利は、ここ5年来の最高値を更新して上昇しており、金融システム不安への懸念があることを示しています。ドイツ銀行やイタリアの銀行の自己資本不足など欧州の金融機関の健全性への疑念が原因と思われます。
上海銀行間取引金利は落ち着いていますが、今後も株価の急激な変化に注意が必要です。また、北京と上海の不動産価格は横ばいですが、引き続き国有企業・中国の地方政府を含めた不良債権問題に注意が必要です。
米国の経済指標は好転しており、米景気は今後も改善すると判断され、追加利上げが実施されると予想されます。これは対ドルで円安要因です。ただ、目先の長期金利は低下傾向にあります。
欧州市場でも景気回復の兆しが見られます。ECBは量的緩和やマイナス金利政策を継続していますが、4月から量的緩和は縮小されました。EUも金融正常化へ向かう方向です。

118日の米国では、週間の新規失業保険申請件数や、12月の住宅着工件数、1月のフィラデルフィア連銀景気指数のほか、モルガン・スタンレー、アメリカン・エキスプレス、IBMなどの四半期決算が注目されるでしょう。

今日の日経平均は、想定範囲をやや下ぶれしました。上値は想定ラインをの近辺で、40円ほど下回り、下値も想定ラインの近辺で、70円ほど下回りました。目先の日経平均の想定範囲は、上値がボリンジャーバンド+2σ-100(現在24030円近辺)、下値がボリンジャーバンド+1σ-100(現在23560円近辺)と想定されます。



ブログランキング・アップに、ご協力をお願いします。
右のボタンをクリック!

世界の市場のリアルチャートはこちら世界の市場のリアルチャート

Tuesday, January 16, 2018

[2018/01/17]今後の日経平均の見通し

[市況]
116日のNYDowNASDAQは下落しました。117日の日経平均先物は、前日比230円安で寄り付くと、午前中は240円安から90円安と下げ幅を縮め、午後は200円安から70円安の間で上下して、結局130円安で取引を終えました。日経平均の終値は83円安の23868で、出来高は15.41億株と高水準でした。高値更新銘柄数と安値更新銘柄数との差は、プラス幅を縮めました。個別銘柄に関しては、「買い」が有利な状況です。

116日の米国市場では、米企業の四半期決算発表への期待感から買いが先行しましたが、急速な相場上昇が続いてきただけに、次第に利益確定目的の売りに押される展開となりました。「モラー特別捜査官がバノン前主席戦略官に証言を求める」との報道が株売りのきっかけになった面もありました。
117日の日本市場では、米国市場安や円高を受けて売りが先行しました。売り一巡後は断続的に押し目買いが入ったものの、前日の日経平均の急伸を意識した利益確定の売りが重荷となりました。ただ、日本企業の412月期決算への期待感は強く、下値は限定的でした。

 [テクニカル視点]
日経平均は9日線と25日線の上にあり、短期トレンドには青信号が点灯しています。総合乖離率は+25.9%とプラス幅を縮め、200日線との乖離率も+15.7とプラス幅を縮めました。日経平均は一目均衡表の雲の上にあります。3つの要素すべてがプラスであり、中期トレンドにも青信号が点灯しています。
また、ドルベースの日経平均(海外投資家からの見た目)は、9日線・25日線・200日線の上にあります。

NYDowは、9日線・25日線・200日線の上にあります。一目均衡表では雲の上にあります。NASDAQも、9日線・25日線・200日線の上にあります。一目均衡表では雲の上にあります。米国市場の短期トレンドには青信号が、中期トレンドにも青信号が点灯しています。

日米市場の200日移動平均線と株価の乖離率の差(日経平均とNASDAQ)3.7ポイントで、中長期的には日本市場が米国市場より880円ほど割高であることを示しています(前日比0.2ポイント拡大)

[ファンダメンタルの現状認識]
イールドスプレッドの日米差は、OECD2019年予想実質GDP伸び率の日米差(-1.1ポイント)や金利差、予想PERを考慮すると、ファンダメンタル面では中長期的に日本市場が米国市場に比べて2.36ポイント(日経平均で14020円程度)割安であることを示しています。日本市場の割安感は日米の金利差と今期予想増益率差によるもので、長期的には大幅に割安です。

市場は現在、「英国のEU離脱やトランプ政権の政策の金融市場全体への影響」「中国の景気と世界経済や金・穀物・原油価格への影響」「アベノミクスによる日本経済のデフレ脱却の成否」「米国の景気、雇用状況、住宅市況」「米国の利上げに伴う新興国市場の減速懸念」「中東やウクライナ情勢を巡る地政学リスク」「為替の動向」といった事柄を材料視しているようです。

米国の7月~9月期のGDP改定値は前期比年率3.3%増で速報値3.0%増を上回りました。7月~9月期の米主要企業の決算は、概ね良好です。

経済指標を見てみます。11月の製造業受注、12月のISM製造業景況指数、12月のシカゴ購買部協会景気指数、12月のフィラデルフィア連銀製造業景況感指数、11月の小売売上高は市場予想を上回りました。一方、1月のニューヨーク連銀製造業景気指数、12月のISM非製造業景況指数、12月のミシガン大学消費者信頼感指数、12月のコンファレンスボード消費者信頼感指数、11月の耐久財受注、11月の鉱工業生産は市場予想を下回りました。経済指標は56負で、景気面ではやや弱気材料ですが、利上げし辛いという面ではやや強気材料です。

米国の12月の雇用統計によれば、非農業部門の就業者数は前月比14.8万人増で、市場予測の19.0万人増を下回りました。一方、失業率は先月と同値の4.1%でした。雇用は、景気面ではやや弱気材料ですが、利上げし難いという面ではやや強気材料です。

一方、住宅関連では、11月の中古住宅販売仮契約指数、11月の新築住宅販売件数、11月の中古住宅販売件数、11月の住宅着工件数、12月の住宅市場指数は市場予想を上回りました。また、10月のS&P/ケース・シラー住宅価格指数は前年比+6.4%で、市場予想の+6.3%を上回りました。住宅関連の指標は60負で、景気面では強気材料です。

全世界的に、景気後退リスクは縮小しているようですが、先進国の財政赤字の根本的な解決にはかなり時間がかかりそうです。ここにきて先進国は大規模な財政出動を容認する方向に舵を切りつつあり、景気は回復傾向ですが、長期金利が上昇傾向に変わる気配はまだ顕著ではありません。

欧米日の金融政策をまとめてみます。FRBは追加利上げ時期を模索中です。ECBは政策金利の一段の引き下げに加え、民間銀行が中央銀行に預け入れる際の金利を-0.2%までマイナス幅を拡大し、国債の買い取りを含む量的緩和政策を維持しています。ただ、20174月からは、買い入れ額を800億ユーロから600億ユーロ規模に減額しています。日銀は2%のインフレ目標を設定し、加えて20141031日から、マネタリーベースが年間約80兆円に相当するペースで増加するよう調整し、さらにETFを従来の2倍の6兆円まで買い入れ、マイナス金利も継続、長期金利操作と金融緩和の継続期間を明確化する、などの金融緩和策を実施しています。

金融不安の気配を知るのに役立つのが、金融機関間の取引金利の推移です。代表的な指標であるLIBORドル3ヶ月物金利は、111 1.7201 112 1.7215 115 1.7313 と推移しています。20155月までの25か月は低下傾向でしたが、その後は上昇傾向にあります。ギリシャ財政危機直前の201153日の0.346%を上回り、201215日につけたピークの0.5825%をも大きく上回っています。世界的に債務が大きく膨らんでいることを暗示しています。金融システム危機懸念はいつ再燃してもおかしくない水準と言えます。英国のEU離脱決定後に金利は一時低下しましたが、その後、上昇が続いています。なお、2018115日に記録した1.7313%が、ここ5年の最高金利です。

一方、日経平均採用銘柄全体では、今期予想PER15.7PBR1.38となっています。1月~3月期の決算発表に伴い、企業の今期収益力の見通しである予想ROE8.8%となり、これは3か月前より0.1ポイント改善されています。また、今期予想利益の伸率は+11.8%で、こちらは3か月前より4.5ポイント改善されています。

[今後の見通し]
日経平均は、NYDowの下落と連動して下げました。結果、NYDowに対する日経平均の短期的なプレミアム(ドルベース・為替考慮後)は+1.2%となり、日経平均の割高幅は410円から280円に縮小しました。プレミアム値は、ここ一週間、+210円 から+410円の間で推移しています。
また、中長期的に見ると、ファンダメンタル面では日本市場は米国市場よりかなり割安ですが、テクニカル面では割高となっています。

日米の長期金利の差は2.47ポイントから2.48ポイントに拡大しましたが、ドル円相場は横ばいでした。直近の米国の長期金利は上昇し、円安圧力が強まりました。

テクニカル面を見ると、米国市場は短期的・中期的に上昇トレンドです。日経平均も、短期的・中期的に上昇トレンドです。

ファンダメンタル面も見てみましょう。LIBOR銀行間金利は、ここ5年来の最高値を更新して上昇しており、金融システム不安への懸念があることを示しています。ドイツ銀行やイタリアの銀行の自己資本不足など欧州の金融機関の健全性への疑念が原因と思われます。
上海銀行間取引金利は落ち着いていますが、今後も株価の急激な変化に注意が必要です。また、北京と上海の不動産価格は横ばいですが、引き続き国有企業・中国の地方政府を含めた不良債権問題に注意が必要です。
米国の経済指標は好転しており、米景気は今後も改善すると判断され、追加利上げが実施されると予想されます。これは対ドルで円安要因です。ただ、目先の長期金利は低下傾向にあります。
欧州市場でも景気回復の兆しが見られます。ECBは量的緩和やマイナス金利政策を継続していますが、4月から量的緩和は縮小されました。EUも金融正常化へ向かう方向です。

117日の米国では、12月の鉱工業生産指数や、1月のNAHB住宅市場指数のほか、ゴールドマン・サックス、USバンコープなどの四半期決算が注目されるでしょう。

今日の日経平均は、想定範囲内で推移しました。上値は想定ラインを280円ほど下回り、下値は想定ラインの近辺で、20円ほど上回りました。目先の日経平均の想定範囲は、上値がボリンジャーバンド+2σ(現在24070円近辺)、下値がボリンジャーバンド+1σ+100(現在23720円近辺)と想定されます。



ブログランキング・アップに、ご協力をお願いします。
右のボタンをクリック!

世界の市場のリアルチャートはこちら世界の市場のリアルチャート

Monday, January 15, 2018

[2018/01/16]今後の日経平均の見通し

[市況]
115日のNYDowNASDAQは休場でした。116日の日経平均先物は、前日比20円安で寄り付くと、午前中は40円安から140円高と上昇に転じ、午後は120円高から230円高と上昇幅を拡げて、結局230円高で取引を終えました。日経平均の終値は236円高の23951で、出来高は13.18億株と比較的高水準でした。高値更新銘柄数と安値更新銘柄数との差は、プラス幅を縮めました。個別銘柄に関しては、「買い」が有利な状況です。

115日の米国はキング牧師誕生記念日の休日で、米国市場は休場でした。
116日の日本市場では、寄り付き直後こそ円高が足を引っ張りましたが、日本株の先高観は根強く、次第に買いが増していきました。日経平均が年初来高値を更新すると、さらに買い安心感が強まり、株高に弾みがつきました。

 [テクニカル視点]
日経平均は9日線と25日線の上にあり、短期トレンドには青信号が点灯しています。総合乖離率は+27.6%とプラス幅を拡げ、200日線との乖離率も+16.2とプラス幅を拡げました。日経平均は一目均衡表の雲の上にあります。3つの要素すべてがプラスであり、中期トレンドにも青信号が点灯しています。
また、ドルベースの日経平均(海外投資家からの見た目)は、9日線・25日線・200日線の上にあります。

NYDowは、9日線・25日線・200日線の上にあります。一目均衡表では雲の上にあります。NASDAQも、9日線・25日線・200日線の上にあります。一目均衡表では雲の上にあります。米国市場の短期トレンドには青信号が、中期トレンドにも青信号が点灯しています。

日米市場の200日移動平均線と株価の乖離率の差(日経平均とNASDAQ)3.5ポイントで、中長期的には日本市場が米国市場より840円ほど割高であることを示しています(前日比1.1ポイント拡大)

[ファンダメンタルの現状認識]
イールドスプレッドの日米差は、OECD2019年予想実質GDP伸び率の日米差(-1.1ポイント)や金利差、予想PERを考慮すると、ファンダメンタル面では中長期的に日本市場が米国市場に比べて2.30ポイント(日経平均で13660円程度)割安であることを示しています。日本市場の割安感は日米の金利差と今期予想増益率差によるもので、長期的には大幅に割安です。

市場は現在、「英国のEU離脱やトランプ政権の政策の金融市場全体への影響」「中国の景気と世界経済や金・穀物・原油価格への影響」「アベノミクスによる日本経済のデフレ脱却の成否」「米国の景気、雇用状況、住宅市況」「米国の利上げに伴う新興国市場の減速懸念」「中東やウクライナ情勢を巡る地政学リスク」「為替の動向」といった事柄を材料視しているようです。

米国の7月~9月期のGDP改定値は前期比年率3.3%増で速報値3.0%増を上回りました。7月~9月期の米主要企業の決算は、概ね良好です。

経済指標を見てみます。11月の製造業受注、12月のISM製造業景況指数、12月のシカゴ購買部協会景気指数、12月のフィラデルフィア連銀製造業景況感指数、11月の小売売上高は市場予想を上回りました。一方、12月のニューヨーク連銀製造業景気指数は市場予想と一致しましたが、前月比で低下しました。また、12月のISM非製造業景況指数、12月のミシガン大学消費者信頼感指数、12月のコンファレンスボード消費者信頼感指数、11月の耐久財受注、11月の鉱工業生産は市場予想を下回りました。経済指標は56負で、景気面ではやや弱気材料ですが、利上げし辛いという面ではやや強気材料です。

米国の12月の雇用統計によれば、非農業部門の就業者数は前月比14.8万人増で、市場予測の19.0万人増を下回りました。一方、失業率は先月と同値の4.1%でした。雇用は、景気面ではやや弱気材料ですが、利上げし難いという面ではやや強気材料です。

一方、住宅関連では、11月の中古住宅販売仮契約指数、11月の新築住宅販売件数、11月の中古住宅販売件数、11月の住宅着工件数、12月の住宅市場指数は市場予想を上回りました。また、10月のS&P/ケース・シラー住宅価格指数は前年比+6.4%で、市場予想の+6.3%を上回りました。住宅関連の指標は60負で、景気面では強気材料です。

全世界的に、景気後退リスクは縮小しているようですが、先進国の財政赤字の根本的な解決にはかなり時間がかかりそうです。ここにきて先進国は大規模な財政出動を容認する方向に舵を切りつつあり、景気は回復傾向ですが、長期金利が上昇傾向に変わる気配はまだ顕著ではありません。

欧米日の金融政策をまとめてみます。FRBは追加利上げ時期を模索中です。ECBは政策金利の一段の引き下げに加え、民間銀行が中央銀行に預け入れる際の金利を-0.2%までマイナス幅を拡大し、国債の買い取りを含む量的緩和政策を維持しています。ただ、20174月からは、買い入れ額を800億ユーロから600億ユーロ規模に減額しています。日銀は2%のインフレ目標を設定し、加えて20141031日から、マネタリーベースが年間約80兆円に相当するペースで増加するよう調整し、さらにETFを従来の2倍の6兆円まで買い入れ、マイナス金利も継続、長期金利操作と金融緩和の継続期間を明確化する、などの金融緩和策を実施しています。

金融不安の気配を知るのに役立つのが、金融機関間の取引金利の推移です。代表的な指標であるLIBORドル3ヶ月物金利は、110 1.7091 111 1.7201 112 1.7215 と推移しています。20155月までの25か月は低下傾向でしたが、その後は上昇傾向にあります。ギリシャ財政危機直前の201153日の0.346%を上回り、201215日につけたピークの0.5825%をも大きく上回っています。世界的に債務が大きく膨らんでいることを暗示しています。金融システム危機懸念はいつ再燃してもおかしくない水準と言えます。英国のEU離脱決定後に金利は一時低下しましたが、その後、上昇が続いています。なお、2018112日に記録した1.7215%が、ここ5年の最高金利です。

一方、日経平均採用銘柄全体では、今期予想PER15.8PBR1.38となっています。1月~3月期の決算発表に伴い、企業の今期収益力の見通しである予想ROE8.8%となり、これは3か月前より0.1ポイント改善されています。また、今期予想利益の伸率は+11.8%で、こちらは3か月前より4.3ポイント改善されています。

[今後の見通し]
NYDowは休場でしたが、日経平均は上昇しました。結果、NYDowに対する日経平均の短期的なプレミアム(ドルベース・為替考慮後)は+1.8%となり、日経平均の割高幅は210円から410円に拡大しました。プレミアム値は、ここ一週間、+210円 から+410円の間で推移しています。
また、中長期的に見ると、ファンダメンタル面では日本市場は米国市場よりかなり割安ですが、テクニカル面では割高となっています。

日米の長期金利の差は2.48ポイントから2.47ポイントと縮小しましたが、ドル円相場はやや円安方向に推移しました。直近の米国の長期金利は低下し、円高圧力が強まりました。

テクニカル面を見ると、米国市場は短期的・中期的に上昇トレンドです。日経平均も、短期的・中期的に上昇トレンドです。

ファンダメンタル面も見てみましょう。LIBOR銀行間金利は、ここ5年来の最高値を更新して上昇しており、金融システム不安への懸念があることを示しています。ドイツ銀行やイタリアの銀行の自己資本不足など欧州の金融機関の健全性への疑念が原因と思われます。
上海銀行間取引金利は落ち着いていますが、今後も株価の急激な変化に注意が必要です。また、北京と上海の不動産価格は横ばいですが、引き続き国有企業・中国の地方政府を含めた不良債権問題に注意が必要です。
米国の経済指標は好転しており、米景気は今後も改善すると判断され、追加利上げが実施されると予想されます。これは対ドルで円安要因です。ただ、目先の長期金利は低下傾向にあります。
欧州市場でも景気回復の兆しが見られます。ECBは量的緩和やマイナス金利政策を継続していますが、4月から量的緩和は縮小されました。EUも金融正常化へ向かう方向です。

116日の米国では、1月のニューヨーク連銀製造業景気指数のほか、シティグループ、ユナイテッドヘルス、バンク・オブ・アメリカなどの四半期決算が注目されるでしょう。

今日の日経平均は、想定範囲内で推移しました。上値は想定ラインの近辺で、40円ほど下回り、下値は想定ラインを150円ほど上回りました。目先の日経平均の想定範囲は、上値がボリンジャーバンド+2σ+100(現在24110円近辺)、下値がボリンジャーバンド+1σ+100(現在23660円近辺)と想定されます。



ブログランキング・アップに、ご協力をお願いします。
右のボタンをクリック!

世界の市場のリアルチャートはこちら世界の市場のリアルチャート

Sunday, January 14, 2018

[2018/01/15]今後の日経平均の見通し

[市況]
112日のNYDowNASDAQは上昇しました。115日の日経平均先物は、前日比160円高で寄り付くと、午前中は180円高から20円高と上昇幅を縮め、午後は50円高から100円高の間でもみあって、結局80円高で取引を終えました。日経平均の終値は61円高の23714で、出来高は14.22億株と比較的高水準でした。高値更新銘柄数と安値更新銘柄数との差は、プラス幅を拡げました。個別銘柄に関しては、「買い」が有利な状況です。

112日の米国市場では、12月の小売売上高が前年同期比5.5%増と市場予想を大幅に上回ったことを受け、主要企業の1012月期決算への期待感が強まり、幅広い銘柄が買われました。JPモルガン・チェースやブラック・ロックの四半期決算が市場予想を上回ったことも支援材料となりました。
115日の日本市場では、米国市場高を受けて買いが先行しましたが、外国為替市場で円高が進んでいることが重石となり、指数は伸び悩みました。午後に入り、円高が一服すると買い戻す動きも見られましたが、15日の米国市場が休場とあって商いは薄く、上値は限定的でした。

 [テクニカル視点]
日経平均は9日線と25日線の上にあり、短期トレンドには青信号が点灯しています。総合乖離率は+25.1%とプラス幅を拡げ、200日線との乖離率も+15.2とプラス幅を拡げました。日経平均は一目均衡表の雲の上にあります。3つの要素すべてがプラスであり、中期トレンドにも青信号が点灯しています。
また、ドルベースの日経平均(海外投資家からの見た目)は、9日線・25日線・200日線の上にあります。

NYDowは、9日線・25日線・200日線の上にあります。一目均衡表では雲の上にあります。NASDAQも、9日線・25日線・200日線の上にあります。一目均衡表では雲の上にあります。米国市場の短期トレンドには青信号が、中期トレンドにも青信号が点灯しています。

日米市場の200日移動平均線と株価の乖離率の差(日経平均とNASDAQ)2.4ポイントで、中長期的には日本市場が米国市場より570円ほど割高であることを示しています(前日比0.5ポイント縮小)

[ファンダメンタルの現状認識]
イールドスプレッドの日米差は、OECD2019年予想実質GDP伸び率の日米差(-1.1ポイント)や金利差、予想PERを考慮すると、ファンダメンタル面では中長期的に日本市場が米国市場に比べて2.38ポイント(日経平均で14010円程度)割安であることを示しています。日本市場の割安感は日米の金利差と今期予想増益率差によるもので、長期的には大幅に割安です。

市場は現在、「英国のEU離脱やトランプ政権の政策の金融市場全体への影響」「中国の景気と世界経済や金・穀物・原油価格への影響」「アベノミクスによる日本経済のデフレ脱却の成否」「米国の景気、雇用状況、住宅市況」「米国の利上げに伴う新興国市場の減速懸念」「中東やウクライナ情勢を巡る地政学リスク」「為替の動向」といった事柄を材料視しているようです。

米国の7月~9月期のGDP改定値は前期比年率3.3%増で速報値3.0%増を上回りました。7月~9月期の米主要企業の決算は、概ね良好です。

経済指標を見てみます。11月の製造業受注、12月のISM製造業景況指数、12月のシカゴ購買部協会景気指数、12月のフィラデルフィア連銀製造業景況感指数、11月の小売売上高は市場予想を上回りました。一方、12月のニューヨーク連銀製造業景気指数は市場予想と一致しましたが、前月比で低下しました。また、12月のISM非製造業景況指数、12月のミシガン大学消費者信頼感指数、12月のコンファレンスボード消費者信頼感指数、11月の耐久財受注、11月の鉱工業生産は市場予想を下回りました。経済指標は56負で、景気面ではやや弱気材料ですが、利上げし辛いという面ではやや強気材料です。

米国の12月の雇用統計によれば、非農業部門の就業者数は前月比14.8万人増で、市場予測の19.0万人増を下回りました。一方、失業率は先月と同値の4.1%でした。雇用は、景気面ではやや弱気材料ですが、利上げし難いという面ではやや強気材料です。

一方、住宅関連では、11月の中古住宅販売仮契約指数、11月の新築住宅販売件数、11月の中古住宅販売件数、11月の住宅着工件数、12月の住宅市場指数は市場予想を上回りました。また、10月のS&P/ケース・シラー住宅価格指数は前年比+6.4%で、市場予想の+6.3%を上回りました。住宅関連の指標は60負で、景気面では強気材料です。

全世界的に、景気後退リスクは縮小しているようですが、先進国の財政赤字の根本的な解決にはかなり時間がかかりそうです。ここにきて先進国は大規模な財政出動を容認する方向に舵を切りつつあり、景気は回復傾向ですが、長期金利が上昇傾向に変わる気配はまだ顕著ではありません。

欧米日の金融政策をまとめてみます。FRBは追加利上げ時期を模索中です。ECBは政策金利の一段の引き下げに加え、民間銀行が中央銀行に預け入れる際の金利を-0.2%までマイナス幅を拡大し、国債の買い取りを含む量的緩和政策を維持しています。ただ、20174月からは、買い入れ額を800億ユーロから600億ユーロ規模に減額しています。日銀は2%のインフレ目標を設定し、加えて20141031日から、マネタリーベースが年間約80兆円に相当するペースで増加するよう調整し、さらにETFを従来の2倍の6兆円まで買い入れ、マイナス金利も継続、長期金利操作と金融緩和の継続期間を明確化する、などの金融緩和策を実施しています。

金融不安の気配を知るのに役立つのが、金融機関間の取引金利の推移です。代表的な指標であるLIBORドル3ヶ月物金利は、110 1.7091 110 1.7201 110 1.7215 と推移しています。20155月までの25か月は低下傾向でしたが、その後は上昇傾向にあります。ギリシャ財政危機直前の201153日の0.346%を上回り、201215日につけたピークの0.5825%をも大きく上回っています。世界的に債務が大きく膨らんでいることを暗示しています。金融システム危機懸念はいつ再燃してもおかしくない水準と言えます。英国のEU離脱決定後に金利は一時低下しましたが、その後、上昇が続いています。なお、2018112日に記録した1.7215%が、ここ5年の最高金利です。

一方、日経平均採用銘柄全体では、今期予想PER15.6PBR1.36となっています。1月~3月期の決算発表に伴い、企業の今期収益力の見通しである予想ROE8.7%となり、これは3か月前より0.1ポイント改善されています。また、今期予想利益の伸率は+11.7%で、こちらは3か月前より4.3ポイント改善されています。

[今後の見通し]
日経平均は、NYDowの上昇と連動して上げました。結果、NYDowに対する日経平均の短期的なプレミアム(ドルベース・為替考慮後)は+0.9%となり、日経平均の割高幅は230円から210円に縮小しました。プレミアム値は、ここ一週間、+210円 から+440円の間で推移しています。
一方、中長期的に見ると、ファンダメンタル面では日本市場は米国市場よりかなり割安ですが、テクニカル面ではやや割高となっています。

日米の長期金利の差は2.48ポイントから2.48ポイントと横ばいですが、ドル円相場は円高安方向に推移しました。直近の米国の長期金利は上昇し、円安圧力が強まりました。

テクニカル面を見ると、米国市場は短期的・中期的に上昇トレンドです。日経平均も、短期的・中期的に上昇トレンドです。

ファンダメンタル面も見てみましょう。LIBOR銀行間金利は、ここ5年来の最高値を更新して上昇しており、金融システム不安への懸念があることを示しています。ドイツ銀行やイタリアの銀行の自己資本不足など欧州の金融機関の健全性への疑念が原因と思われます。
上海銀行間取引金利は落ち着いていますが、今後も株価の急激な変化に注意が必要です。また、北京と上海の不動産価格は横ばいですが、引き続き国有企業・中国の地方政府を含めた不良債権問題に注意が必要です。
米国の経済指標は好転しており、米景気は今後も改善すると判断され、追加利上げが実施されると予想されます。これは対ドルで円安要因です。ただ、目先の長期金利は低下傾向にあります。
欧州市場でも景気回復の兆しが見られます。ECBは量的緩和やマイナス金利政策を継続していますが、4月から量的緩和は縮小されました。EUも金融正常化へ向かう方向です。

115日の米国はキング牧師誕生記念日の休日で、米国市場は休場です。

今日の日経平均は、想定範囲内で推移しました。上値は想定ラインを100円ほど下回り、下値は想定ラインを200円ほど上回りました。目先の日経平均の想定範囲は、上値がボリンジャーバンド+2σ(現在23940円近辺)、下値がボリンジャーバンド+1σ(現在23490円近辺)と想定されます。



ブログランキング・アップに、ご協力をお願いします。
右のボタンをクリック!

世界の市場のリアルチャートはこちら世界の市場のリアルチャート